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中泰证券:给予宝信软件买入评级

作者:狗风 时间:2022-08-24 16:54:32 点击:14 次

中泰证券股份有限公司陈宁玉,王逢节,佘雨晴近期对宝信软件进行研究并发布了研究报告《疫情影响下稳步增长,实现高质量经营》,本报告对宝信软件给出买入评级,当前股价为38.46元。

宝信软件(600845)

公告摘要: 公司发布 2022 年中报,上半年公司实现营收 49.62 亿元,同比增长 1.82%。实现归属于上市公司股东的净利润 9.91 亿元,同比增长 5.34%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 9.42 亿元,同比增长 6.82%。

疫情拖累短期业绩, 坚持高质量发展。 上半年,面对上海疫情封控的严峻形势,公司作为上海本土企业, 充分发挥一总部多基地体系优势, 为多个重大项目的按期交付提供保障。 Q2 单季度公司实现营收 24.65 亿元,同比减少 13.68%,环比接近持平,实现归母净利润 5.36 亿元,同比减少 0.19%,环比增长 17.8%。 分业务来看,其中软件开发及工程服务营收 34.77 亿元, 同比增长 6.5%, 服务外包营收 14.26 亿元, 同比增长 9.7%, 系统集成营收 0.48 亿元,同比增长 54.83%。上半年公司综合毛利率为 36.17%, 同比提升 1.76 个 pct,成本端显著下降。 其中软件开发及工程服务毛利率为 31.8%,同比提升 3.98 个 pct,服务外包毛利率为 47.03%,同比下滑 4.5 个 pct,系统集成业务毛利率为 16.14%,同比提升 8.01 个 pct。 费用支出略有增长,销售/管理费用同比分别增长 9.93%/16.79%, 并持续加大研发投入。 公司坚持高质量发展, 强化资金营运管理, 上半年经营活动产生的现金流净额为 17.34 亿, 同比增长 38.23%。

赋能多领域数字化转型, 推出宝罗 机器人品牌。 双碳政策推动国内钢铁行业数字化转型需求增长, 公司发挥自身在工业互联网平台优势,支撑高效运营,助力节能减排, 在 MES、 EMS、冷连轧、运维服务等产品和服务在钢铁领域市场占有率第一。 公司以股东宝武集团并购重组为发展契机,持续为公司带来新订单需求。 继 2021 年公司发布面向冶金高端装备工艺需求的大型自主 PLC 产品后, 为满足业务规模化发展需要,公司进一步完善专业化团队与供应链体系,不断推进产品迭代研发,拓展应用场景,提升产品竞争力。 公司加快工业互联网平台的研发及跨行业、跨领域的产业化推广,构建 xIn3 Plat 全新内核 XO,支撑可分可合架构, 提升智慧环保、水务和应急领域的差异化竞争优势, 满足数字经济需要。同时公司推出宝罗机器人品牌, 未来将推出万名宝罗上岗,基于宝信工业互联网平台打造自主可控的宝罗云平台,实现机器人与互联网的深度融合,加速推广规模化应用。

罗泾五期开始建设, 持续推动 IDC 全国化布局。 公司跟随战略客户持续推进宝之云在全国的业务布局, 在华东区域, 2021 年获得上海新的能耗指标, 按计划推进罗泾基地五期项目建设, 除上海外, 积极开展南京基地市场策划工作。 在华北区域,公司依托国家东数西算 政策, 打造宝之云华北基地,加快一期项目建设。 上述项目的落地有望促进公司向全国性数据中心运营商迈进。 在东数西算以及东部能耗指标逐步趋严的背景下, 对于不合规 IDC 管理力度加大,核心城市具有充足稳定供电条件、较低用地成本,规模化、集中化高质量的数据中心选址将成为稀缺的优势资源,公司前期布局的数据中心资产有望迎来价值重估。云业务方面, 云方面, 宝之云已升级成为多节点、分布式云架构,云网芯One+套件实现了云服务、网络服务、运维服务的数字化管理,全国节点布局进一步提速。

投资建议: 宝信软件是国内钢铁信息化龙头,智慧制造领导企业,助力中国制造业转型升级,软件信息化维持高景气,拓展大型 PLC 市场。依靠宝武集团稀缺资源优势和自身信息化能力,快速发展 IDC 业务,成为第三方数据中心龙头。 我们预计公司 2022-2024 年净利润为 22.68 亿/29.07 亿/35.30 亿, EPS 分别为 1.49 元/1.91 元/2.32 元,维持 买入 投资评级。

风险提示:钢铁行业信息化投资建设低于预期; IDC 交付上架进度低于预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长江证券胡世煜研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.45%,其预测2022年度归属净利润为盈利22.8亿,根据现价换算的预测PE为25.64。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级16家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为50.8。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,宝信软件(600845)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性优秀。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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